두 성분 평균 Z* = 1.13 지수 = 100 · e(0.405 × 1.13) = 158
무엇을 재는가 하이먼 민스키
하이먼 민스키는 "안정이 불안정을 키운다"고 봤습니다. 오래 오르면 사는 쪽의 빚이 헤지 → 투기 → 폰지로 나빠지고, 폰지 단계에선 이자도 못 갚아 자산을 팔아야만 버팁니다. 하이닉스키 지수는 이 폰지화가 사는 쪽에서 얼마나 왔는지를 두 신호로 잽니다.
회사 펀더멘털(HBM 점유율·영업이익)은 줄곧 좋았습니다. 거품은 회사가 부풀리는 게 아니라 사는 사람들이 부풀립니다. 지수가 높을수록 그 과열이 깊다는 뜻입니다.
지금 시황 민스키 5단계 · 후기 도취
킨들버거가 정리한 거품의 다섯 단계로 보면, 이번 랠리는 지금 후기 도취에 있습니다. 펀더멘털(촉발·호황)은 진짜였고, 거기에 심리(도취)가 올라탔습니다. 다음 점은 비어 있습니다.
1 · displacement
촉발
AI·HBM이라는 새 이야기
2 · boom
호황
실적이 이야기를 증명
3 · euphoria
도취 ←지금
밈·빚투·레버리지 범람
4 · profit-taking
차익실현
영리한 돈이 빠진다
5 · panic
패닉
민스키 모멘트
2024.09.15
모건스탠리 'Winter looms' 목표가 −54%, '하락닉스'차익실현·공포
2025.01.27
딥시크 R1 쇼크 −9.86%를 돌파하며 랠리 재점화촉발
2026.04.23
1Q26 영업이익률 72% · 영업익 +405%호황
2026.04.28
SNL 코미디 'SK하이닉스느님' 풍자도취·심리
2026.05.06
코스피 7000 돌파 · 당근마켓 인증 밈 확산도취·대중참여
2026.05.11
52주 신고가 199.5만원도취
2026.05.27
시총 1조달러 클럽 · ±2배 레버리지 ETF 18종 상장후기 도취·투기수단 범람
2026.06.01
청주 공장 화재잠재 변위 리스크
성분 · 어디서 오나 data.go.kr 공개 API
빚투leverage실측 · 자동
사는 쪽이 빌린 돈으로 얼마나 들어왔나. 시장 전체 신용거래융자 잔고로 본 레버리지 갈증.
출처data.go.kr 금융투자협회 신용공여 잔고 | 갱신 영업일 1회(D+1) | 현재 시장 전체 37조대 사상최대권 | 범위 종목별이 아니라 시장 전체
과열overheat실측 · 자동
가격이 평소 궤도에서 얼마나 벌어졌나. 52주 고점대비 위치 · 이격도(종가/20일 이동평균) · RSI(14) 세 지표를 각각 표준화해 평균.
출처data.go.kr 주식시세(000660) 일별 OHLC에서 직접 재계산 | 갱신 영업일 1회(D+1) | 현재 신고가권이나 robust z로는 과열 보통(꾸준한 상승은 급등이 아님)
빚투·과열 두 성분을 data.go.kr 공개 API로 매일 자동 재현해 종합합니다.
계산식 자세히 지수 v1
지수 = 100 · e(λ · Z*)
Z* = ( z빚투 + z과열 ) / 2
zi = clip( (xi − 중앙값252) / (1.4826 · MAD252), ±3 ) robust z · 252거래일 창 · 양끝 winsorize Z* = 두 성분 z의 동일가중 평균 검증데이터 없이 차등가중은 가짜정밀이라 금지 λ = ln(1.5) ≈ 0.405"종합과열 1σ당 지수 +50%"로 한 번 고정한 보정상수
왜 지수변환(ex)일까요. 흔한 가법(100 + Σz)은 높은 정점을 표현하려면 가중치를 비현실적으로 키워야 하고, 약세장에선 지수가 음수로 떨어집니다. 지수변환은 Z*=0이면 정확히 100(역사적 적정), 항상 양수, 위로 무한이라는 세 조건을 식 구조 하나로 충족합니다. 숨은 상수는 λ 단 하나입니다.
왜 robust z(중앙값·MAD)일까요. 거품은 정점에서 극단치가 평균과 표준편차를 동시에 오염시킵니다. 평범한 z는 그래서 "지금이 얼마나 극단인지"를 과소평가합니다. 중앙값·MAD는 정점에 둔감해 극단을 그대로 보존합니다.
지수는 매 영업일 두 성분을 다시 재 자동 갱신됩니다. 실제 궤적은 한 방향이 아닙니다 — 작년 9월 정점을 찍고 내려왔습니다. 메인의 곡선 연대기는 서사를 위한 예시이고, 아래가 데이터로 잰 실측 궤적입니다.
시점
국면
Z*
실측 지수
2024.12
조정 저점
−1.13
63
2025.09
과열 정점
+2.57
284
2026.06 현재
신고가권·식는 중
+1.13
158
거품 구경하기 좋은 자리입니다
흐름이 바뀌는 날 알림, 투자 사주 열리면 무료로.
읽는 법 · 면책
순서(ordinal) 신호입니다. 지수 절대값은 보정상수에 따라 움직이는 상대 척도입니다. "거품 확률 몇 %"가 아니라, 지난 1년 분포에서 지금이 어디쯤인가를 보는 순서 신호입니다.
타이밍 신호가 아닙니다. 거품은 측정한 뒤에도 한참 더 부풀 수 있습니다. 매수·매도·진입 시점 신호로 쓰지 마세요.
두 성분으로 잽니다. 빚투(시장 신용융자)와 과열(가격 stretch)을 표준화해 종합합니다.
후행합니다. 신용잔고·순매수는 마감 다음 날 반영됩니다. 지수는 어제까지의 과열을 잽니다.
바이브체크 · 타이밍 신호 아님 · 투자자문이 아닙니다. 하이닉스키 지수는 SK하이닉스를 둘러싼 투자 심리의 과열을 잰 엔터·참고용 게이지입니다. 매수·매도·진입시점 신호가 아닙니다. 빚투·과열은 data.go.kr 공개 API 실측이며 매일 자동 갱신됩니다. 메인 곡선 연대기는 서사를 위한 예시입니다. 지적 토대는 하이먼 민스키 금융불안정성가설입니다. hynixky.com · 개인정보처리방침